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年利20%の資産運用＞二国間金利差が逆転しスワップ金利の支払いが発生するときの対応（案）
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2国間（通貨ペア）の金利が逆転し スワップ金利の支払いが発生するような状況になったときの対応について 今考えれることを、まとめておこうと思います。 ■運用方針の確認 まず私のFX運用方針を確認します。 ・運用資金が貯まったら、絶えず増資していく ・スワップ金利で複利運用を行い、ポジションをひたすら増やす ・スワップ金利を受け取れる間は、死ぬまで、決済しない。 買いポジションを売ることはありませんので ポジションは雪達磨式に増えていくことでしょう。 スワップ金利を受け取れる間は、このまま、何もしません。 ほったらかしです。 ロスカットだけ気をつけます。 基本的に、一生涯、死ぬまでポジションを決済するつもりはありません。 しかし、 二国間の金利が逆転すると、状況が180度変わります。 いままで受け取っていた スワップ金利を、逆に支払っていかなければなりません。 そのとき 何か対応した方が良いように思われます。 （何も対応しない、という手もあるが…） （すなわち、金利差がまたもとに戻るまで耐えて待つ、ということ） ■そもそも金利差逆転の可能性は？ 金利が逆転する可能性はかなり低いと考えられます。 1980年～2008年の過去の政策金利を見てみますと 日本の金利が高かった年は 米国では、2回（1991年、1992年）のみ。 ユーロ圏では、4回（1982、83、84、85年）のみ。 英国では、0回。 豪州では、0回。 ニュージーランドでは、0回。 （政策金利参考 http://mcfs.jp/kawase/mcfsnews/indicator/interest.php） 日本の金利は 1980年代のバブルが崩壊して、1990年代から下がり始め、2002年からは「ゼロ金利」です。 よって、参考になるのかは、ちょっと不安ですが。(^_^;) 日本は、あまり金融に関しては、得意ではないようです。 1990年から「ゼロ金利」が解除されるまで十数年間もかかっています。 ただし、日本は貿易立国です。 輸出によって、経済発展してきた国です。 輸出先の外国が不景気（金利が下がる）になれば、日本の輸出業も苦しくなります。 日本も景気に不安がでてきます。 そうなれば、日本の金利も下がるか、現状維持ということになるでしょう。 つまり、外国の金利が下がれば、日本の金利も下がる可能性が高いのです。 よって、金利差が逆転することはあまりないと考えられます。 ■それでも金利差が逆転したら 【案１】全てのポジションを決済する この案１を実行した結果は、 今の資産の平均レートと為替市場のレートの差（為替差損益）によって 3パターン考えられます。 ①損する ②損得なし ③得する 為替差益がどうなっているかによって決まります。 （株式市場の場合、ひたすら待てば株価はやがて回復しますが） （為替の場合、なんともいえません） （個人的見解としては、長期で考えると円安になるとは思いますが） ③の得するような結果であれば、まったく問題なし。 ②の損得なしの場合であれば、 スワップ金利益の分、得をしているので、それでよしとします。 ①の損する場合は 元本割れになるかどうがポイント。 元本割れにならなければ、それでいいと考えるか、 次の【案2】の実行を考えます。 完全に、元本割れの場合も【案2】を考えます。 【案2】現受けして、別の通貨ペアに乗り換える 英ポンド円のポジションを持っていますので、英ポンド円で例えます。 まず英ポンドで現受けします。 現受けするには、現金（円通貨）が必要です。 元本割れにならない範囲で ポジションを決済し、現金を得ます。 元本割れにならない範囲、とは 今の資産は、元本とスワップ金利益で構成されているはずです。 自分で、増資して、元本を増やしていますが それ以上に、スワップ金利益で増えた分の方が多いと思われます。 つまり、元本を残すように ポジションを決済します。 それだけで、現受けできる現金が揃え（そろえ）ば問題なし。 揃わなければ、他の資産（インデックスファンや銀行預金）から調達します。 （調達できず、現受け不可能な場合、【案3】へ） 英ポンドとの通貨ペアを考えます。 たとえば ポンド／米ドル。 ポンド／スイス ユーロ／ポンド この中でスワップ金利が高い通貨ペアのポジションを建てます。 （現受けのままが良い、と思えばそれでも良い） 【案3】両建で耐える 最終手段です。 現受けする為にポジションを決済してあるので 資金は増えているはずです。 そこで、両建します。 両建すれば 売りポジションを持つということなので スワップ金利が受け取れます。（金利差逆転のため） ですので、スワップ金利の支払いと受け取りで お互いが相殺されます。 支払いが発生しなくなります。 場合によっては、1ポジションにつき、数円ていどの支払いが発生するかもしれませんが…。 （外為どっとコムの「外貨ネクスト」なら一本値なので支払いは発生しません） こうなれば、「ひたすら待つ」しかありません。 金利差が逆転するか。 買いポジションを決済できるまで、円安が進むか。 （金利差逆転のため、売りポジション保有時に金利収入がある） しかし、円安がすすめば、今度は、売りポジションを決済できなくなるので また、金利差が逆転した場合、同じことの繰り返しになります。 なので、できれば【案3】はやりたくありません。 ■【案1】③損する可能性について さて、一応【案1】～【案3】まで、考えてみました。 しかし 私は、【案1】の時点で、全て対応できると考えています。 まず、「③損する」パターンですが この可能性は、どちらかといえば低いです。 もし、損したとしても、元本の30％までなら良しとて諦めます。 ちょっとシュミレーションしてみます。 運用資金 100万円 期間 5年間 年率 20％ （スワップ金利は変化しないと仮定） 通貨ペア 英ポンド／円 英ポンド／円で年率20％の場合、 おおよそ50万円に1ポジションの割合になります。 ロスカットは（1ポジ3万円以下で発動と仮定）、レート47円下げの時です。 ということは 市場レートと保有レートの差は 最大でも47円以内に収まるということ。 （47円以上差があればロスカットで取引終了だから） 現在、ロスカットに近い45円下げの差があるとしましょう。 では下の表を見てください。
5年目で、4.1ポジション保有しています。 なので、決済した場合の損失は 45円×4.1ポジ＝184.5万円 5年の運用で、資金は、248.832円に増えています。 248.832円－184.5万円＝64万3320円 資金合計は、64万3320円なので、元本割れです。 元本100万円－約64万円＝36万円 36％の損失です。 最大の損失でも、これくらい（－36％）の範囲で収まります。 （ただし5年という期間と年率20％という運用率の場合） それに、実際、45円もの差がでるとは思えません。 毎年、市場レートが10円づつ下がっていったとしましょう。 下の表を見てください。
1ポンド＝230円だったのが、180円に下がっていますね。 自分の保有レートは、ドルコスト平均法により 215.84になっています。 180.00（市場レート）－215.84（保有レート）＝－35.84 35.84の差でしかありません。 この時、決済すると、146万9440円の損失。 248.832万円－146.944万円＝101.888万円 100万円を下回らないので、元本割れになりません。 実際、これ以上にならないとは限りませんが…。 運用期間が長ければ、それだけ、金利の複利収入が増えますので もっと安全になります。 ただし、最後までスワプ金利が下がらないと仮定しているので、 最後の方では、スワップ金利は、0円に近いか、マイナスになっているでしょうから、このシュミレーションもどこまで信じられるか分かりませんが。
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